国盛证券：维持朝云集团(06601)“增持”评级 盈利能力稳步改善 宠物业务发展可期
智通财经APP获悉，国盛证券发布研究报告称，维持朝云集团(06601)“增持”评级，预计2023-25年收入为16.6/18.9/20.9亿元，同增15.4%/13.3%/10.6%，归母净利润分别1/1.2/1.4亿元，同增54.4%/22.6%/14.6%。公司作为家居护理细分龙头，持续推进多品牌多品类全渠道战略，大力发展宠物业务，渠道布局兼具线上高增平台及线下下沉拓展。
公司2023年上半年实现营收约11.33亿元(yoy+10.7%)雷竞技，期内溢利约1.36亿元(yoy+51.7%)，毛利率同增2.2pcts至41.3%，主要系品类结构和供应链成本管理的持续优化。公司现金储备充沛，截至上半年末，现金、现金等价物及银行存款总额达24.66亿元，为公司未来的内生外延发展提供稳健支持，派发中期股息0.041元/股，合计约0.55亿元，派息率达40%。
2023年上半年分业务来看：1)家居护理：收入10.44亿元(yoy+10.8%)，毛利率同增2.4pcts至41.2%。据NielsenIQ零售市场数据，公司的杀虫驱蚊业务连续8年市场份额位列第一;2)个人护理：毛利率同增3.3pcts至42.6%;3)宠物业务：收入为0.45亿元(yoy+41.1%)。公司积极升级现有产品线，开发高利润率新品，推出具备差异化、强功效、成分健康的产品并打造多款大单品形成爆品矩阵。
2023年上半年分渠道来看：1)线.2pcts至48.1%，公司快速发展社群业务和抖音等渠道雷竞技雷竞技，深耕京东、拼多多及淘宝渠道并提升投产比;2)线%，主要系公司对线下门店进行优化升级，加强高毛利产品分销，推行多品类覆盖。公司全力发展宠物板块打造成第二增长曲线月战略投资爪爪科技布局线下实体服务业态，有望以直营和加盟等模式持续拓展门店;6月与原材料企业云南云帮深度合作以完善猫砂上游布局;9月收购线下宠物连锁店米乐乖乖宠物生活馆母公司深圳米乐云75.0%的股权，未来持续通过内生外延方式发力宠物赛道。